Polscy producenci drukarek 3D od dawna pełnią raczej rolę tła historycznego w dyskusjach o kondycji rynku AM, ale nie zmienia to faktu, że nadal istnieją i generują pewne przychody.
Dwóch z nich – Zortrax i Sygnis (wraz ze Zmorphem) – jest nawet notowanych na polskiej giełdzie. Co prawda nie na głównym parkiecie, a na NewConnect, ale giełda to giełda.
Jordan Belfort zaczynał swoją drogę do fortuny właśnie od takich spółek.
Kilka dni temu obie firmy opublikowały swoje raporty finansowe. Jeśli jesteście ciekawi, jak poradziły sobie w pierwszym kwartale 2025 roku – oto moje podsumowanie…
Zarówno Zortrax S.A., jak i Sygnis S.A. (wraz z Grupą Sygnis, obejmującą Zmorph) od dłuższego czasu borykają się z poważnymi problemami finansowymi, choć w różnym stopniu. Obie firmy odnotowały straty w I kwartale 2025 r., ale ich płynność, poziom zadłużenia i perspektywy rentowności różnią się znacząco.
ZORTRAX
Zortrax, będący obecnie w trakcie restrukturyzacji, odnotował przychody netto ze sprzedaży w wysokości 1,15 mln zł (ok. 247 tys. euro), co oznacza spadek o -53,4% w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego. Jednocześnie koszty operacyjne wyniosły 2,16 mln zł, co przełożyło się na stratę operacyjną w wysokości -1 mln zł.
Po uwzględnieniu pozostałych przychodów i kosztów strata operacyjna wyniosła -1,16 mln zł, a po doliczeniu kosztów finansowych i podatku dochodowego firma zakończyła kwartał stratą netto na poziomie -1,13 mln zł. Skorygowana EBITDA wyniosła -249 903 zł, co przekłada się na ujemną marżę EBITDA na poziomie -21,7%, potwierdzając brak rentowności.
Struktura bilansu Zortrax S.A. wskazuje na poważne problemy z zadłużeniem. Aktywa ogółem spadły z 141 mln zł na koniec I kwartału 2024 r. do 65 mln zł na koniec I kwartału 2025 r., głównie ze względu na redukcję wartości niematerialnych i prawnych, w tym wartości firmy.
Kapitały własne spadły ze 116 mln zł do 37 mln zł z powodu skumulowanych strat z lat ubiegłych i bieżącej działalności.
Zobowiązania krótkoterminowe wyniosły 23,3 mln zł, co stanowi 83,8% wszystkich zobowiązań.
Spółka nie posiada długu długoterminowego, co może ograniczać możliwość refinansowania. Na uwagę zasługuje fakt, że stan środków pieniężnych na koniec okresu wynosił jedynie 88 456 zł, co świadczy o bardzo niskiej płynności.
Kondycja finansowa Zortraxa jest zagrożona.
Firma generuje ujemne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej (-120 588 zł), co uniemożliwia samodzielne regulowanie zobowiązań bez pomocy zewnętrznej.
Pomimo zatwierdzenia częściowego układu w ramach postępowania restrukturyzacyjnego, co może zmniejszyć presję ze strony wierzycieli, aktualne przychody są zbyt niskie, aby zapewnić stabilność finansową. Zdolność do spłaty zadłużenia jest wysoce wątpliwa, zwłaszcza w obliczu braku perspektyw na szybki powrót do rentowności.
Zortrax znajduje się w trudnej sytuacji finansowej, charakteryzującej się brakiem rentowności, wysokim zadłużeniem krótkoterminowym i ograniczoną płynnością.
Choć firma nie jest jeszcze zagrożona natychmiastowym zamknięciem ze względu na trwający proces restrukturyzacyjny, jej dalsze funkcjonowanie zależy od pozyskania dodatkowego finansowania i znacznej poprawy efektywności operacyjnej. Bez tych zmian, spłata zadłużenia przy obecnym poziomie przychodów i rentowności wydaje się mało prawdopodobna…
SYGNIS (Zmorph)
Sygnis S.A. odnotował przychody ze sprzedaży w wysokości 557,3 tys. zł (132 646 euro), jednak wynik netto to strata 431,4 tys. zł. EBITDA wyniosła 20,4 tys. zł, co przekłada się na marżę EBITDA na poziomie 3,65%, wskazując na niską rentowność podstawowej działalności. Zobowiązania krótkoterminowe wyniosły 17,7 mln zł.
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były dodatnie, co wskazuje na zdolność do generowania gotówki, jednak skala strat netto i stosunkowo wysokie zobowiązania w relacji do przychodów budzą obawy o trwałość modelu biznesowego.
Niestety, cała Grupa Sygnis (w tym Zmorph) ma znacznie poważniejsze problemy.
Skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły jedynie 703,4 tys. zł, podczas gdy strata netto sięgnęła 2,0 mln zł. EBITDA Grupy była ujemna (-1,56 mln zł), a marża EBITDA wyniosła -221,43%, co wskazuje na głęboką nierentowność.
Zobowiązania krótkoterminowe Grupy wyniosły 22,95 mln zł. Dodatkowo, przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były ujemne (-631,1 tys. zł), co sygnalizuje problemy z płynnością bez wsparcia zewnętrznego.
Kondycja finansowa samego Sygnis S.A. jest niepokojąca, ale jeszcze nie krytyczna. Niska rentowność i straty netto ograniczają potencjał rozwoju, jednak dodatnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej i relatywnie niższe zadłużenie mogą pozwolić firmie kontynuować działalność – pod warunkiem restrukturyzacji.
Cała Grupa Sygnis jest jednak w znacznie trudniejszej sytuacji – głębokie straty, ujemna EBITDA i wysokie zobowiązania przy niewystarczających przychodach wskazują na ryzyko niewypłacalności.
Porównując obie firmy – Zortrax, mimo że generuje wyższe przychody niż Sygnis, zmaga się z poważniejszymi problemami z płynnością i brakiem rentowności. Jako grupa, Sygnis znajduje się w jeszcze bardziej niebezpiecznej sytuacji – z dramatycznie ujemną EBITDA i wysokim ryzykiem upadłości.
Co się wydarzyło tego dnia w historii branży druku 3D?
18.05.2020: Grupa Azoty zaprezentowała Tarfuse AM – linię filamentów antybakteryjnych.
Newsy & Plotki:
- Dziś mam tylko jedną plotkę — ale dużą i bardzo prawdopodobną. Stratasys przejął Forward AM i… to nie koniec. Przejął coś jeszcze, od kogoś innego. Nie jest to jednak nic na skalę zeszłorocznego szału zakupowego Nano Dimension. To intrygujący dodatek związany ze sprzętem, który ma dużo sensu w kontekście „kluczowych aktywów” Forward AM.
- Ogólnie rzecz biorąc, Stratasys ma obecnie dobrą passę na giełdzie — notuje najlepsze wyniki od lutego tego roku, a jego kapitalizacja rynkowa przekroczyła 800 milionów dolarów.
- Tego samego nie można powiedzieć o 3D Systems — cena akcji firmy nie była tak niska od lat 2000, a jej obecna kapitalizacja rynkowa to zaledwie 235 milionów dolarów. Dla porównania — australijska firma Titomic jest obecnie wyceniana na 410,99 miliona dolarów…
Artykuł został oryginalnie opublikowany na The 3D Printing Journal: The Atomic Layers: S10E18 (00285)
