Stwierdzenie że chińskie firmy rozwijają się lepiej od swoich amerykańskich czy europejskich odpowiednich powoli zaczyna być truizmem. Wartość „zachodnich” spółek giełdowych od kilku lat „leci na łeb-na szyję”, osiągając w skrajnych przypadkach spadki wynoszące nawet -95%. Z drugiej strony chińskie firmy informują wyłącznie o sukcesach – licznych wdrożeniach, implementacjach maszyn czy wdrożeniu ich technologii w masowej produkcji różnych części i komponentów. Mimo wszystko nikt jednak nie spodziewał się, że przepaść pomiędzy zachodnimi a azjatyckimi firmami może być aż tak wielka…
Kanadyjski serwis Fabbaloo od wielu lat publikuje weekendowe zestawienia firm z branży AM notowanych na światowych giełdach papierów wartościowych. W tym tygodniu po raz pierwszy uwzględnił dwie chińskie firmy notowane na giełdzie w Szanghaju – Both Xi’An Bright Laser Technologies Co. Ltd. (BLT) i Farsoon Technologies Co. Ltd. Różnica w wartości jest dramatyczna (dla zachodnich spółek).
Zanim przejdziemy dalej jeszcze kilka zdań wyjaśnienia… Poniższe wyceny nie odzwierciedlają rzeczywistej wyceny firm, tylko ich wycenę giełdową na dany dzień i wartość kursu. Innymi słowy – liczba wyemitowanych akcji jest mnożona przez kurs zamknięcia co daje wynik. Taka wycena nie uwzględnia aktywów firmy. Firma może posiadać majątek o wartości 100 mln dolarów, natomiast jej wartość giełdowa może wynosić 10 mln dolarów. Choć teoretycznie ktoś mógłby przejąć spółkę poprzez zakup jej wszystkich akcji, w rzeczywistości w trakcie podejmowania takiej próby jej kurs by od razu wzrósł, a i wybrani udziałowcy nie zgodziliby się na ich sprzedaż.
Niemniej jednak wycena giełdowa pozwala na zobrazowanie ogólnego stanu rzeczy i porównania spółek.
Fabbaloo w swoich zestawieniach nagminnie umieszcza firmy Xeometry i Protolabs – dwa duże cyfrowe marketplace, pośredniczące w usługach produkcyjnych. Druk 3D stanowi tam jedynie fragment oferty – dużo większą część stanowią tradycyjne techniki wytwórcze jak frezowanie CNC czy formowanie wtryskowe. Dlatego ja pomijam te firmy w swojej analizie, jako zaburzające obraz.
Według Fabbaloo (wszystkie wartości są wyrażone w milionach dolarów):
- BLT =$1,697
Xometry = $995- Farsoon = $891
Protolabs = $770- Stratasys = $551
- Nano Dimension = $494
- 3D Systems = $351
- Materialise = $325
- Desktop Metal = $144
- Titomic = $105
- BigRep = $100
- Markforged = $54
- AML3D = $31
- Aurora Labs = $17
- Massivit = $12
- Velo3D = $11
- Freemelt = $10
- Steakholder Foods = $7
- Sygnis = $4
- Zortrax = $3
Jeżeli z analizy wyłączymy Xometry i Protolabs, wartość giełdowa BLT jest wyższa niż suma wszystkich amerykańskich spółek razem wziętych (Stratasys, 3D Systems, Desktop Metal, Marforged, Velo3D etc.).
Przy tym samym założeniu, wspólna wartość giełdowa BLT i Farsoon jest wyższa niż wszystkich pozostałych firm razem wziętych.
BLT jest ponad trzykrotnie więcej warte od Stratasys i blisko pięciokrotnie (4,8) więcej warte niż 3D Systems.
Z czego to wynika? To temat na oddzielny artykuł, ale w skrócie ich wycena odzwierciedla dominację firmy na ogromnym rynku chińskim i rosnącej obecności globalnej. Na ten moment wydaje się, że jedyne co może powstrzymać BLT przed marszem na sam szczyt branży AM, to tylko kwestie polityczne. Biorąc pod uwagę samą ekonomię – zachodnie firmy są raczej bez szans…
Źródło: www.fabbaloo.com
